Самое читаемое в номере

Возвращение старого противника

A A A

Испытание инфляцией для центральных банков Латинской Америки.


Старые латиноамериканцы ещё живо помнят гиперинфляцию. Гиперинфляция разрушает предпринимательскую деятельность, подрывает политическую систему и особенно больно бьёт по бедным. Латинской Америки следовало бы выучить эти горькие уроки.
Согласно официальной статистике, потребительские цены в прошлом году в Венесуэле выросли на 181%. Это самые высокие темпы роста цен в мире. МВФ прогнозирует, что в этом году цены вырастут на 720%.
Венесуэла – это пример чрезвычайно плохого управления экономикой.
В то время как остальной мир страшится дефляции, по всей Латинской Америки цены растут. В Аргентине прогнозируется скачок цен на 27-33% в годовом выражении; в Бразилии инфляция ожидается на уровне 10,5%; в Уругвае – всего на 1 процентный пункт ниже; в Колумбии – 7,6%. В Чили, Перу и Мексике цены также ползут вверх.
diagrammaПричины этому разные. В Венесуэле и Аргентине инфляция является в основном следствием печатания денег для субсидирования заниженных цен на товары. По иронии судьбы в Аргентине цены сейчас растут из-за того, что новое правительство Маурисио Макри сокращает эти субсидии.
В Бразилии правительство также урезало субсидии на электроэнергию и бензин в 2015 г. Но главная причина высокой инфляции, несмотря на то, что экономика находится в глубоком кризисе, это индексация зарплат, говорит Эдмар Баша, экономист, который помог справиться с хронической инфляцией в 1990-е годы.
В соответствии с законом, минимальная зарплата в январе была поднята на 11,6%. Это оказало сильное влияние на зарплаты, пенсии и цены. Это, а также слабая бюджетная дисциплина превратили в посмешище планы Центрального банка ограничить рост цен 2,5–6,5%.
Во многом всплеск инфляции является следствием девальвации национальных валют, что привело к росту цен на импортные товары. Это важный фактор для Бразилии и Аргентины. Хотя в долгосрочном плане девальвация – это благо. Она позволяет народным хозяйствам Латинской Америки приспособиться к падению цен на основные статьи их экспорта.
Но центральные банки поставлены девальвацией в затруднительное положение: что им делать с их планами по инфляции? В Бразилии, Чили, Колумбии и Перу центральные банки подняли процентные ставки, несмотря на то, что их народные хозяйства вошли в фазу замедления роста и даже застоя. Аргентина также повысила процентные ставки в прошлом месяце.
На этот раз девальвация латиноамериканских валют не привела к столь же быстрому росту внутренних цен, как это бывало в прошлом.
Исследование МВФ показывает, что в период до 1999 г. переход нескольких стран Латинской Америки от фиксированного к плавающему курсу привёл к резкой девальвации их валют и очень высокой инфляции. Теперь же девальвация национальной валюты на 10% приводит к росту внутренних цен менее чем на 1%.
Девальвация валют за последние два года стала первой серьёзной проверкой планирования инфляции в Латинской Америке. Можно спорить, следует ли центральным банкам рано или поздно ужесточить свою денежную политику.
Очевидно лишь одно: те страны, что подошли серьёзно к планированию инфляции, приспособились к более суровым внешним условиям легче, чем остальные. Они извлекли хоть какие-то уроки из 1980-х годов.
The Economist, 12 марта 2016 г.

Прочитано 1192 раз

Поиск по сайту